尽管大盘关注的是马斯克的过高薪水，但摩根士丹利表示，市场忽视了特斯拉股东大会上的关键战略要点。据大通交易台报道，摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯在一份新报告中表示，股东对马斯克期待已久的意外薪酬计划的批准只是噪音。这份报告的真正价值在于，它揭示了一些被市场忽视的重要信号，但这些信号将对未来6至12个月的股价产生重大影响。摩根士丹利认为，特斯拉的xAI关系、全自动驾驶（FSD）的革命性进步、垂直芯片集成策略、分布式推理云网络、AI太空卫星以及CyberCab的创新生产方式将重塑特斯拉的长期价值。这些战略设计远远超出了传统汽车制造商的能力范围，展示了人工智能驱动的“masconomy”。摩根士丹利维持Team“增持”评级SLA 并将目标价格定为 410 美元。特斯拉股价隔夜收于 445.23 美元，牛市情景下的目标价高达 800 美元。 “马斯克经济”的基石：xAI和芯片自主 报告指出，市场似乎并没有真正理解特斯拉和xAI之间的共生关系。摩根士丹利的报告强调：特斯拉与 xAI 的关系（财务和战略）对于特斯拉的长期成功至关重要……我们相信，随着特斯拉明年进入物理 AI/自动驾驶的下一阶段，这一联合决定将变得更加明显。摩根士丹利认为，两家公司在数据、软件、硬件和制造方面形成了递归循环，并且他们的 vaLords 系统来自同一个创造者。这种深度连接将对特斯拉未来物理AI和自动驾驶的成败起到决定性作用。同时，为了支持他的数十亿机器人（汽车、人形机器人等）的宏伟计划。），马斯克暗示特斯拉可以亲自建造一座“巨型芯片工厂”，以保证这个“机器人大脑”最宝贵资源的供应和创新。机器人最重要的部分是推理大脑，特斯拉希望在推理芯片的生产上实现一定程度的垂直整合。在股东大会上，马斯克对 FSD V14.3 将允许“开车时发短信”的信心赢得了与薪酬方案获得批准时一样多的掌声。摩根士丹利认为，市场低估了这一时刻的重要性。将驾驶责任从人类转移到纯粹的视觉算法是交通领域的“蒸汽机时刻”，也是历史性的技术突破。这不仅是技术进步，也是我们出行方式的根本性改变。马斯克还提出了“巨型”分布式推理云的令人惊讶的想法。每月支付 100 或 200 美元，让特斯拉在您不工作时执行人工智能推理计算使用你的车。仅美国就有超过 3 亿辆汽车，全球也有超过 12 亿辆汽车。如果它们都具有与 Nvidia Blackwell GPU 相同的计算能力，它们将形成规模空前的边缘计算网络，并减轻数据中心的负载。这相当于仅美国就有超过 3 亿个布莱克韦尔。全球范围内，这一数字已达到 12 亿，预计未来 15 年将增至 20 亿。 《终极蓝图：空间计算和颠覆性制造》报告还捕捉到了两个指向未来的“复活节彩蛋”。首先是马斯克提到的“太阳能AI卫星”，暗示特斯拉和SpaceX在太空计算方面的战略协同。太阳能人工智能卫星吸引了摩根士丹利太空和嵌入式人工智能团队的广泛关注。长期以来，分析人士一直在争论先进计算和太空网络安全通信之间的自然重叠。空间数据中心远非科幻小说，但它们是解决人类计算能力和能源需求的必然技术。计算机需要冷却环境和空间基地。主要温度为2.7开尔文（-270.45摄氏度，-454.8华氏度），具有明显的热效益。其次，CyberCab的生产目标是“每10秒生产一辆车”，远远超过传统汽车制造所需的60至90秒。这得益于“无盒”生产线、极简设计和免喷涂工艺等颠覆性创新。这标志着自亨利·福特以来汽车大规模生产的下一次飞跃的开始。具体来说，特斯拉希望：采用新的“无箱”生产线、极简主义方法以及车型之间几乎零定制/差异化。没有方向盘或后视镜，只有预涂塑料复合材料“卡入式”车身面板（大概不需要喷漆车间）。
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